Bitget 永续合约与交割合约：选择指南
在加密货币交易的世界里，合约交易是一种流行的交易方式，允许交易者在不实际持有资产的情况下推测资产价格的未来走势。Bitget 是一家提供多种合约交易产品的加密货币交易所，其中最受欢迎的两种是永续合约和交割合约。了解这两种合约的差异对于制定明智的交易决策至关重要。
永续合约
永续合约，顾名思义，是一种没有到期日或结算日期的衍生品合约。这种特性使其与传统的期货合约形成鲜明对比，后者需要在特定日期进行交割或结算。永续合约的设计初衷是为了尽可能贴近标的资产的现货价格走势，为交易者提供类似于持有现货的体验，同时利用杠杆放大收益（或损失）。
实现永续合约价格与现货价格锚定的关键机制是“资金费率”（Funding Rate）。资金费率是一种定期支付机制，在多头（做多）和空头（做空）之间进行。当永续合约价格高于标的资产现货价格时，资金费率为正，即多头需要向空头支付资金费率，从而激励交易者做空永续合约，缩小合约价格与现货价格的差距。相反，当永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负，即空头需要向多头支付资金费率，鼓励交易者做多永续合约，拉升合约价格使其更接近现货价格。
资金费率的计算通常基于两个因素：利率和溢价/折价。利率反映了借贷标的资产的成本，溢价/折价则反映了永续合约价格相对于现货价格的偏离程度。通过动态调整资金费率，交易所能够有效地平衡多空力量，维持永续合约价格与现货价格的紧密联系，确保市场的稳定性和流动性。
永续合约的特点
- 无到期日： 永续合约最显著的特征在于其没有到期日。这意味着交易者可以无限期地持有头寸，无需担心合约到期结算。只要账户满足维持保证金的要求，交易者便可以持续参与市场波动，捕捉潜在的盈利机会。
- 资金费率： 资金费率是永续合约市场中多头（买方）和空头（卖方）交易者之间定期交换的费用。其目的是使永续合约的价格与标的资产的现货价格趋于一致。当永续合约价格高于现货价格时，表明市场对该资产的需求较高，多头需要向空头支付资金费率，以鼓励空头持有头寸，从而压低合约价格。相反，当永续合约价格低于现货价格时，空头向多头支付资金费率。资金费率的收取频率通常是每8小时一次，具体取决于交易所的设置。
- 更高的杠杆： Bitget等加密货币交易所通常为永续合约交易提供远高于现货交易的杠杆倍数。这意味着交易者可以用较少的自有资金控制更大价值的头寸。例如，10倍杠杆允许交易者用100美元控制价值1000美元的资产。虽然高杠杆可以显著放大盈利潜力，但同时也显著增加了潜在的亏损风险。交易者应谨慎使用杠杆，并充分理解其运作机制，严格控制风险。
- 更适合短期交易： 受到资金费率机制的影响，永续合约通常更适合短期交易策略，例如日内交易或波段交易。频繁的资金费率支付会增加长期持有头寸的成本，从而降低长期投资的吸引力。日内交易者和波段交易者可以通过快速进出市场，利用短期价格波动获利，并减少资金费率带来的影响。长期持有者需要将资金费率纳入交易成本的考量，仔细评估其对盈利能力的影响。
永续合约的优势
- 无需展期： 永续合约的关键优势在于其没有到期日。这消除了传统期货合约中常见的合约展期流程，交易者不再需要定期平仓当前合约并重新开仓下一个周期的合约。免除展期操作不仅简化了交易流程，也降低了因展期可能产生的滑点和手续费成本。
- 流动性高： 永续合约通常拥有优于交割合约的流动性，尤其是在大型加密货币交易所中。高流动性意味着订单簿深度更深，买卖价差更小，使得交易者能够更容易地以接近预期价格成交，减少价格冲击，并提高交易效率。流动性高的市场也更利于执行大额订单。
- 资金费率套利： 永续合约的资金费率机制为交易者提供了独特的套利机会。资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，旨在使永续合约价格锚定现货价格。当永续合约价格高于现货价格时，多头向空头支付资金费率；反之，空头向多头支付。交易者可以同时在永续合约市场和现货市场建立相反的仓位，并利用资金费率的差异来获取利润。例如，如果预计资金费率为正，可以做空永续合约，同时买入现货，赚取资金费率收入，对冲市场波动风险。
永续合约的潜在风险与挑战
- 资金费率影响： 永续合约的资金费率机制旨在使合约价格锚定现货价格。然而，长期来看，无论是支付还是收取资金费率，都可能显著影响交易者的盈亏。频繁的资金费率支付，尤其是在趋势不明朗的市场中，会持续侵蚀利润，降低交易的整体收益率。交易者需要仔细评估资金费率的历史数据和当前市场情绪，以制定更有效的交易策略。
- 高杠杆带来的强制平仓风险： 永续合约通常提供较高的杠杆比例，这既放大了潜在收益，也显著增加了风险。如果市场价格走势与交易者的仓位方向相反，并且亏损超过了账户维持保证金水平，交易所将触发强制平仓机制，自动关闭交易者的仓位。这可能导致交易者损失全部保证金，甚至欠交易所债务。理解杠杆的运作方式、设置合理的止损单以及严格控制仓位大小是避免强制平仓的关键。
- 价格波动的复杂性： 永续合约的价格并非完全由市场供需决定，而是受到资金费率的调节。当资金费率为正时，合约价格通常高于现货价格；当资金费率为负时，合约价格通常低于现货价格。这种机制会导致合约价格出现额外的波动，与现货价格产生偏差，从而影响交易者的盈亏计算和策略执行。交易者需要密切关注资金费率的变化，并将其纳入交易决策中，以更好地应对价格波动。
交割合约
交割合约是一种重要的衍生品工具，在加密货币交易领域扮演着关键角色。它们与永续合约不同，交割合约具有预先设定的到期日，也被称为结算日。这意味着在合约创建时，交易双方已经约定好未来的某个日期，在该日期合约将会被强制平仓，并进行结算。
结算过程至关重要。结算价格通常是基于到期日之前的特定时间窗口内标的资产（例如比特币或以太坊）的现货价格。交易所或交易平台会采用一定的计算方法，例如取最后一段时间内的现货价格的平均值，作为最终的结算价格。这种机制旨在确保结算价格能够相对准确地反映市场实际价值，并减少潜在的价格操纵。
交割合约的到期结算方式分为两种主要类型：现金交割和实物交割。现金交割是最常见的形式，即在到期日，合约双方根据结算价格与合约价格之间的差额，以现金形式进行盈亏结算。实物交割则意味着在到期日，合约卖方需要将标的资产实际交付给买方，而买方需要支付相应的款项。在加密货币市场中，现金交割更为普遍。
理解交割合约的关键在于认识到其时间限制性。交易者需要仔细考虑合约的到期日，并根据自己对未来价格走势的判断，提前制定交易策略。如果交易者预计价格会上涨，则可以买入交割合约；反之，如果预计价格会下跌，则可以卖出交割合约。在到期日临近时，交易者需要密切关注市场动态，并根据实际情况决定是否提前平仓，以避免因结算价格不利而遭受损失。
相较于永续合约，交割合约的优势在于其明确的结算机制，这有助于降低合约的市场操纵风险。交割合约也更适合进行中长期的投资策略，因为交易者可以更准确地预测未来的市场走势，并持有合约至到期日进行结算。
交割合约的特点
- 明确的到期日： 交割合约与永续合约最显著的区别在于其预先设定的到期日。这些到期日通常以每周、每月或每季度为周期进行设置，例如，常见的有当周合约、次周合约、当月合约、次月合约以及季度合约等。合约到期时，交易者需要选择平仓或进行移仓操作，以便继续持有头寸。
- 结算价格机制： 在合约到期日，交割合约会依据一个预先确定的结算价格进行结算。这个结算价格通常参考标的资产在特定时间窗口内的平均价格，旨在减少市场操纵，确保结算价格的公平性。不同的交易所可能采用不同的结算价格计算方法，投资者需要仔细研究相关规则。
- 杠杆的使用： 类似于其他类型的加密货币合约，Bitget等平台也为交割合约提供杠杆交易。然而，与永续合约相比，交割合约提供的杠杆倍数通常较低。这旨在降低高杠杆带来的风险，并鼓励更谨慎的交易策略。交易者应根据自身风险承受能力和交易经验，合理选择杠杆倍数。
- 长期交易和对冲策略： 交割合约没有资金费率，这使得它们成为长期交易和对冲策略的理想选择。资金费率是永续合约中多头和空头之间定期支付的费用，旨在使合约价格锚定现货价格。由于交割合约不存在这一费用，因此持有长期头寸的成本相对较低，适合对未来价格走势有明确预期的投资者，以及需要对冲现货持仓风险的交易者。
交割合约的优势
- 没有资金费率： 与永续合约不同，交割合约交易者无需支付或收取资金费率。这避免了因市场供需不平衡而产生的额外成本，使交易策略更加简单直接，尤其适合长期持有和趋势交易者，避免了资金费率侵蚀利润的风险。
- 更清晰的定价： 交割合约到期时，合约价格会收敛于标的资产现货价格。这种特性使得交割合约的价格能够更准确地反映市场对标的资产在特定未来日期的价格预期。这有助于交易者进行更有效的价格发现和风险管理。
- 对冲工具： 交割合约是管理现货头寸风险的有效工具。例如，持有现货比特币的交易者可以通过做空比特币交割合约来对冲潜在的价格下跌风险。相反，预期未来需要购买某种加密货币的交易者可以通过购买交割合约来锁定未来的购买价格，防止价格上涨带来的损失。交割合约也广泛应用于套利策略，例如期现套利。
交割合约的劣势
- 需要定期展期和额外费用： 交割合约具有固定的到期日，这意味着交易者必须在合约到期之前选择平仓或进行展期操作。展期涉及将现有合约转移到下一个可用的合约月份，这通常会产生额外的交易费用，并可能影响交易者的盈利能力。同时，频繁的展期也会增加交易策略的复杂性。
- 流动性相对较低： 相较于永续合约，交割合约的流动性通常较差。流动性不足会导致更大的买卖价差，使得交易者难以按照理想的价格快速成交，尤其是在大额交易或市场波动剧烈时。较低的流动性还可能增加滑点风险，即实际成交价格与预期价格之间的偏差。
- 到期日附近的价格波动和交割风险： 临近交割合约到期日时，价格可能会出现剧烈波动，因为市场参与者会调整仓位以准备交割。这种波动性可能为交易者带来额外的风险。交割合约最终会涉及实际交割，对于不熟悉交割流程的交易者来说，存在操作失误的风险。
如何选择永续合约与交割合约
在加密货币交易领域，永续合约和交割合约是两种主要的衍生品工具，它们各有特点，适用于不同的交易策略和风险偏好。选择哪种合约取决于您的具体目标和风险承受能力。
- 如果您是短期交易者，且偏好高杠杆： 永续合约可能更适合您快速捕捉市场波动。永续合约没有到期日，允许您长期持有仓位，但需要密切关注资金费率。资金费率是多头和空头交易者之间定期支付的费用，旨在使永续合约价格接近标的资产的现货价格。高杠杆虽然可以放大收益，但也显著增加了强制平仓的风险。强制平仓是指当您的保证金不足以维持仓位时，交易所自动平仓以防止进一步损失。
- 如果您是长期投资者或希望对冲现货风险： 交割合约可能更适合您。交割合约在特定日期到期，允许您对冲现货资产的价格波动。您无需像永续合约那样担心资金费率，但需要关注合约展期。合约展期是指在合约到期前，将仓位转移到新的交割合约，这可能会产生额外的交易成本。同时，交割合约的到期日也需要纳入考虑，避免因到期未平仓而产生交割。
在选择合约类型时，以下关键因素需要仔细评估：
- 交易期限： 您的持仓时间预期是几天、几周还是几个月？不同的合约类型适用于不同时间跨度的交易策略。
- 杠杆： 您希望使用多大的杠杆来放大您的交易收益？更高的杠杆意味着更高的风险。
- 风险承受能力： 您能接受的最大潜在损失是多少？根据您的风险承受能力选择合适的杠杆和仓位大小。
- 资金费率： 您是否愿意支付或收取资金费率？资金费率会影响您的交易成本，特别是在长期持仓的情况下。了解资金费率的计算方式和历史波动情况至关重要。
- 到期日： 您是否需要考虑合约到期日以及合约展期的相关事宜？交割合约的到期日可能会限制您的交易策略，需要提前计划。
在实际操作前，务必对永续合约和交割合约进行深入研究，充分理解它们的风险和潜在收益。利用交易所提供的模拟账户进行练习，可以帮助您熟悉不同合约类型的操作方式，并制定有效的交易策略。模拟交易可以避免真实资金的损失，让您在无风险的环境下学习和掌握合约交易的技巧。
请务必牢记，加密货币合约交易具有高度投机性，存在巨大的风险，您可能会损失全部投资本金。在进行任何交易之前，请务必充分了解所有相关的风险，并根据您的个人情况谨慎决策。建议咨询专业的财务顾问，获取个性化的投资建议。
Bitget 平台功能
Bitget 作为领先的加密货币衍生品交易平台，提供的永续合约和交割合约交易服务，都具备一系列精心设计的平台特定功能，旨在显著提升用户的整体交易体验。这些功能涵盖风险管理、策略执行和便捷操作等多个方面，力求满足不同层次交易者的需求。
- 一键反手： 这是一个高效的工具，专为需要快速调整交易方向的交易者设计。通过一键操作，用户能够立即将当前持有的仓位完全反向，省去了手动平仓现有仓位并重新开仓的繁琐步骤。此功能在市场快速波动时尤为重要，可以帮助交易者抓住转瞬即逝的机会。
- 止盈止损功能： Bitget 提供的止盈止损功能，是风险管理的重要组成部分。用户可以预先设定止盈价格和止损价格，系统将在市场价格达到预设水平时自动执行平仓操作。止盈设置用于锁定利润，而止损设置则用于限制潜在的损失，从而有效保护交易者的资金。
- 跟踪止损： 跟踪止损是一种动态的止损策略，允许止损价格跟随市场价格的有利变动而自动调整。与传统的固定止损不同，跟踪止损能够在保证盈利的同时，最大程度地限制潜在损失。当市场价格朝着有利于交易者的方向移动时，止损价格也会相应移动；而当市场价格回调时，止损价格则保持不变，直到被触发。
- 模拟交易： Bitget 贴心地提供了模拟交易账户，为新手交易者和经验丰富的策略测试者提供了一个理想的实践平台。在模拟交易环境中，用户可以使用虚拟资金进行交易，无需冒真实资金的风险即可练习各种交易策略，熟悉平台操作，并深入了解市场动态。这有助于提升交易技能，为真实交易做好充分准备。
通过充分理解并有效利用Bitget平台提供的这些功能，无论您是进行永续合约还是交割合约交易，都可以显著改善您的风险管理水平，更加精准地执行交易策略，并最终优化您的整体交易表现。